Citi considera que la valoración de la operación es "excesiva"

La compra del 50% de ASCAT no afecta a las calificaciones de MAPFRE, según Standard & Poor's

Por Redacción BDS - 10/03/2010

José Manuel Martínez, presidente de MAPFRE

“Aunque es importante, no creemos que la operación tenga un impacto material ni en la posición de capital de la aseguradora, ya que ha sido reforzada significativamente a lo largo del pasado el ejercicio, ni en su liquidez, dada la muy sólida capacidad de generar efectivo”, explica S&P. “Creemos que la racionalidad estratégica de la adquisición es importante y debería, en nuestra opinión, fortalecer la posición competitiva de MAPFRE, al elevar su presencia en el mercado de Vida, aumentando su presencia en una de las regiones más ricas de España”, añade.

Indica, además, que la compra no debería generar ningún riesgo significativo de ejecución, “dada la sólida trayectoria del grupo en la integración de negocios adquiridos anteriormente, en particular en el sector de las cajas de ahorros”. “Sin embargo, no disponemos todavía de suficiente información para valorar el potencial impacto de la operación en los actuales altos niveles de rentabilidad de MAPFRE”, concluye.

S&P afirma que la compra tampoco afecta a las calificaciones y perspectivas para la filial de MAPFRE en Estados Unidos, COMMERCE GROUP.

CITI: LA VALORACIÓN ES "EXCESIVA"

Por otra parte, 'Europa Press' se hacía eco ayer de las conclusiones de un informe de Citi en el que analiza la alianza de MAPFRE y Caixa Catalunya y afirma que el grupo asegurador ha pagado un precio excesivo por el acuerdo. "La valoración de la ‘joint venture’ con Caixa Catalunya nos parece excesiva", indica este informe, que además considera "demasiado optimista" el consenso de analistas sobre las perspectivas de la aseguradora. No obstante, se indica que el acuerdo con la caja supone diversos beneficios estratégicos, entre los que destaca la mayor presencia en Cataluña.

Citi, por otro lado, recalca que, aunque la solvencia de MAPFRE está más que contrastada, las posibilidades de que se acentúe el retorno de inversión al accionista en cantidades significativas deben considerarse "dudosas", debido a la forma de pago de la operación. Y señala que esta alianza podría lastrar el potencial de crecimiento del grupo en América Latina.

En su informe, Citi ha decidido rebajar el precio objetivo de la acción de la aseguradora desde 3,29 euros a 2,95 euros, con recomendación de retener.

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